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“医药行业是否暴利行业”这一颇具争议的话题，因2008上市公司财富榜“最暴利上市公司20强”榜单的出炉而再度被提起。
这一由网易财经于4月28日发布的上市公司“暴利”榜20强名单，医药类公司占了5家，医药当之无愧地成为2008年度高毛利最为集中的板块。
高毛利≠暴利
依照上述榜单，入围的5家医药上市公司2008年毛利率均在74%以上，其中双鹭药业和恒瑞医药分别以86%和83%的毛利率位居榜单的第四位和第七位。
记者为此采访了多位业内分析师，发现分析师对上述“暴利”榜的看法存在分歧。东北证券医药研究员宋晗认为，医药行业是销售利润率最高的行业，其高利润是由医药的独特性造成的。上海一位医药研究员则表示，医药行业谈不上暴利，“医药是毛利高，但销售费用扣除后的净利率不到10%。暴利只是表面现象。”
招商证券首席医药行业分析师张明芳在接受《医药经济报》记者采访时表示，药物是特殊的商品，一个企业对产品品质、质量的内控标准很高或者说其有持续的产品研发创新，就应该享受高利润。“高毛利药品的存在，客观上也是市场竞争的结果，其实市场上也有便宜药存在，但有的药品老百姓和医生都很少去选用。”
中国医药企业管理协会会长于明德亦认为，医药行业从整体上来说，全国平均利润率含税才9.6%。毛利率高不等于暴利，这种算法本身就没什么道理。
“一个产品暴利不暴利，得看企业真正得到什么，假使毛利是70%，但净利才5%，最后的利润率就是5%。中间环节不能算作制药企业的利润。”于明德说。
利润差距将扩大
值得注意的是，入围本次榜单的药企多是创新型企业。以恒瑞医药为例，其高毛利的背后是持续的研发投入，业绩的增长一直靠不断地推新药来实现。
“西成药作为化学品，其毛利肯定很高，但这其中有很多的费用，尤其是研发，需要花很多钱。如果完全从控制药价的角度着手，不管创新，可以把药价进一步下调，但如果要考虑创新，就必须给予一定的利润空间。我们在与药企接触的过程中，感到业内最为担心的，就是新医改实施将使得医药行业的毛利被进一步挤压。”银河证券资深医药分析师李鹰鹏说。
不过，张明芳认为，像恒瑞医药这样做自主创新的企业，其高毛利率肯定会继续存在，因为这类企业以往的业绩本来就不是靠廉价药实现的。另外，像云南白药、东阿阿胶这样的公司，一直是优质优价的产品，又属于保密工艺，毛利也不会大幅下降。
“只有那些进不了基本药物目录，又进不了“新农合”目录，最后被淘汰的，或者是虽然进入了上述目录但其市场区域很窄、销售规模总是做不大的企业，在面临降价时，其毛利润才会有所下降。如果价格下降能够通过上量来弥补的，那么毛利率还将维持在一个较好的水平。”张明芳认为。
而记者日前从首届中国医药产业投融资论坛上获得的消息是，依照新医改的药品价格调整思路，获得国务院有关部门批准的与知识产权、质量标准、技术创新及与保密等相关资质的药品，有望在同品种统一定价的基础上上浮30%制定价格。这意味着符合上述条件的药品在2009年将有望继续维持较高的利润率。
依照前述来自上海的医药研究员测算，新医改实施到位后，普药企业的毛利将降低约25%左右，净利率将从5%下降到4%。享受药价政策倾斜的药企与普药药企之间的利润差距的分化将会扩大。
医药防御性凸显
有分析指出，医药板块成为高毛利公司最聚集的板块，与全球金融危机引发股市行情暴跌、房地产市场低迷以及宏观经济不景气有很大的关系。2008年，医药产业的平稳增长态势与其他产业业绩大幅下降形成了鲜明的对照，这一年，医药行业的生产总值达到近5000亿元，比2007年增长约30%。
记者查阅2008上市公司财富榜发现，当年统计的最暴利公司15名榜单中，暴利行业集中在券商、高速公路两大主力，其中券商占了6家，高速公路行业占了5家，未有1家医药上市公司上榜。对比2007年、2008年的榜单，医药需求相对刚性、有效抵御经济周期波动的特性一览无遗。
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