医改拉动需求基本药物制度整合医药行业格局

作者：来源：医药经济报时间： 2009-02-06 13:31:07

新医改方案1月21日经国务院常务会议原则通过后，药品价格调整和基本药物制度、基层医疗卫生服务体系建设和基本医疗保障体系支付能力提升等内容，因攸关诸多上市公司业绩走向，而成为二级市场投资者和分析师们关注的重中之重。由于已经通过的新医改方案目前仅是一个框

　　新医改方案1月21日经国务院常务会议原则通过后，药品价格调整和基本药物制度、基层医疗卫生服务体系建设和基本医疗保障体系支付能力提升等内容，因攸关诸多上市公司业绩走向，而成为二级市场投资者和分析师们关注的重中之重。

　　由于已经通过的新医改方案目前仅是一个框架性的方案，尚需实施细则支撑，市场反应较为理性。1月22日~2月2日，整个医药板块高开震荡，红盘报收，行业指数以上涨2.5%报收。

　　有多位医药分析师向《医药经济报》记者表示，目前二级市场还在静待随后将公布的11个新医改配套方案。随着配套方案陆续出台，医改概念或将逐步升温，品牌普药、基础医疗器械、专科用药相关个股有望出现阶段性机会。

　　投入扩容拉动需求

　　“各级政府2009~2011年预计将投入8500亿元，这为医药行业未来3年增长提供拉动基础用药和基础医疗需求快速增长的动力源。”招商证券首席医药分析师张明芳如是认为。

　　西南证券首席研究员张仕元向记者表示，按照目前的框架方案，医保覆盖面将进一步扩大，“但由于实施细则还没定，目前大家都在关注将随后出台的新医改配套方案。总的来说，关键还在落实”。此外，由于新医改8500亿元投入除了需中央财政补贴外，地方政府也需要有相应的匹配投入，对部分地方来说，当地财政能否及时到位有待检视。

　　依照卫生部全国卫生事业发展公报不完全统计，2003年全国卫生总费用合计为6594.7亿元，当时政府支出约占17.1%，即大约1128亿元；2009年全国财政工作会议公布的数据显示，2008年前11个月全国财政医疗卫生支出1948.7亿元，以此类推，2008年全年的全国财政医疗卫生支出大概在2100亿元。由此推算，政府支出方面，5年平均复合增长率为13.2%。

　　如按此速度增长，2009年的全国财政医疗卫支出将大概在2377亿元，2010年约为2691亿元，2011年约为3046亿元，三年总额约为8100亿。此次会议提出8500亿元全国财政投入，即意味着未来三年政府财政在医疗卫生方面的支出将在保持既有增速的基础上再有一定的增加。

　　有券商初步推测指出，8500亿投入预计将主要分配在三个方面，即新农合、城镇居民补助标准提高的投入，基层医疗卫生设施、设备的建设，以及公立医院改革带来的对医疗机构的补贴。按照2010年新农合和城镇居民参保总人口约10.7亿计算，每年的财政投入为1284亿元，三年将达3852亿元。

　　支付能力提升成亮点

　　采访中记者发现，《2009~2011年深化医药卫生体制改革实施方案》中涉及基本医疗保障支付能力提升的内容备受券商机构关注。

　　按照上述实施方案，国家计划3年内使城镇职工和居民基本医疗保险及新型农村合作医疗参保率提高到90%以上。2010年，对城镇居民医保和新农合的补助标准提高到每人每年120元，并适当提高个人缴费标准，提高报销比例和支付限额。至此，今明两年基本医疗保障体系扩容定调。

　　有业内人士表示，目前新农合的财政补助水平为每人每年80元，加上个人支付的20元，筹资标准共100元。如财政补助标准提高至120元，按同比例计算，筹资标准将提高至每人每年150元，即提高了50%。城镇居民医保方面，实际补助标准各地差异较大，保守估算，实际补助筹资水平将提升20%。提高补助标准将直接拉动需求，扩大市场容量。

　　“在医保覆盖面基本到位的情况下，提高保证水平是确保医疗行业发展速度的最确实因素之一，将有效抵消经济下滑带来的收入增速减慢的影响。”对此有持续研究的银河证券医药分析师李鹰鹏向《医药经济报》记者表示。

　　依照银河证券的研究报告，即便不考虑提高报销比例和支付限额带来的好处，城镇居民医保和新农合仅筹资标准的提高就可以增加年筹资额500亿~600亿元，按支付比例80%，城镇居民报销比例60%，新农合报销比例40%~50%计算，2010年报销人群花费的医疗费用的增量（符合报销条件部分）比2009年要增加1000亿元以上。

　　不过，李鹰鹏同时指出，医改是一个长期而艰巨的系统工程，不宜过度看待其对医药板块的短期性交易机会，更不宜因此而放弃对公司成长性和估值水平的关注和判断。“目前医药股的总体估值水平并不低，投资者仍需要对估值与成长性不相匹配的公司保持一份警惕。”

　　基本药物制度整合行业格局

　　此外，与基本医疗保障制度建设密切相关的基本药物制度，则被部分分析师视为影响未来三年行业格局的重要因素。

　　分析人士普遍认为，将基本药物全部纳入医保药品报销目录，等于是部分明确了基本药物目录和医保药品报销目录的关系。由于基本药物目录中的品种明显少于当前的医保报销目录的品种，基本药物全部纳入医保报销对全行业而言影响有限。但基本药物由于是定点生产、集中采购、直接配送，品牌普药和区域性商业龙头公司将因此受益。

　　招商证券研报指出，受上述因素影响，2009年基础抗感染药物、心脑血管药物、糖尿病药物和基础抗肿瘤药物等专科药物生产企业面临重大机遇；疫苗行业公司将受益于公共卫生体系建设；基础医行器械将受益于基层医疗卫生服务体系建设，消毒灭菌、检测、诊断和治行仪器设备需求将进一步增长。

　　与此同时，医药行业整合大幕将伴随医改进程而启动。基本药物定点生产和配送以及药品价格大调整均将优胜劣汰，“不能优质优价的小企业只能退出”。

　　记者注意到，目前的医保报销目录为2004年版本，按照五年一调的过往做法，2009~2010年期间或将再度调整，由于须纳入基本药物目录的品种，现行医保报销目录入围品种的变化对部分制药上市公司的影响或更为直接。

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